기술과 SF 콘텐츠는 오랫동안 서로를 참조하며 성장해 왔습니다. 먼저 최신 기술이 SF의 소재가 되는 건 아주 당연한 얘기입니다. 그래야 스토리가 설득력을 갖추게 될 테니까요. 그런데 재밌는 건 반대도 성립한다는 겁니다. SF가 먼저 그려놓은 상상이 나중에 최신 기술의 모티브가 되는 경우가 있죠. 폴더폰과 태블릿이 그랬고 스마트폰의 화상통화가 그랬고 메타버스와 VR플랫폼이 그랬고 전기차와 자율주행차가 그랬습니다. 오늘 이야기할 주제는 영화 <어벤져스: 에이지 오브 울트론>과 밀접하게 관련이 있는데요. 원래 울트론은 주인공 토니 스타크가 만든 AI 기반의 방어 시스템입니다. 그런데 AI가 스스로 판단을 내리면서 "지구를 지켜라"라는 목표를 "지구를 지키기 위해선 인류가 지구의 가장 큰 위협이니 없애야 한다"는 결론으로 비틀어버립니다. 영화가 나온 게 2015년입니다. 이후 10년이란 시간이 흘렀는데요. 지금 실리콘밸리에서 벌어지고 있는 일들을 보면 울트론의 원형이 등장하고 있다고 해도 과언이 아닙니다. AI가 공격 도구로 쓰이는 사건들이 연달아 터지고 있는 것이죠. 물론 이들이 울트론처럼 '인류 멸망'을 선언하며 자아를 각성한 건 아닙니다. 다만 방향성만큼은 정확히 겹칩니다. AI가 인간이 예상하지 못한 방식으로 통제를 벗어남으로써 자칫 흉기가 될 수 있다는 것입니다. 그러면 왜 이런 일이 발생할까요? 최신 프론티어 모델들의 코딩 능력이 이제 인간 최상위 개발자 수준을 넘어섰다는 평가가 잇따르고 있는데요.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 불과 하루이틀 만에 날씨가 화악 서늘해졌네요. 아침에 일어날 때 이불 속에 들어가 있고 싶다는 생각이 살짝 들 정도였습니다. 계절의 변화라는 것이 참 신기합니다. 이제 조만간 낙엽을 볼 수 있겠죠. 아침에 나갈 때는 살짝 춥다가도 낮에는 더운... 전형적인 가을 날씨입니다. 살짝 추워진 건 사실입니다만 그래도 가을이라는 계절이 주는 행복감은 최고죠. 아무쪼록 감기 조심하시고 올 가을에는 여행도 다니시면서 힐링의 시간도 많이 가져보시길 권해 봅니다. 글로벌 금융 시장의 핫이슈는 미국의 국채 금리 상승입니다. 미국 국채 금리뿐 아니라 독일, 일본, 한국을 비롯한 글로벌 주요 국가들의 금리가 고공 비행을 하고 있죠. 중동 사태로 인한 물가 상승 우려뿐 아니라 재정 적자 지속에 대한 두려움, 빅테크들의 설비 투자가 큰 폭 증가하면서 나타나는 자금의 부족 등이 금리를 끌어올리는 주요 요인으로 작용하고 있습니다. 금리가 오르면 금융 시장이 긴장하곤 하죠. 무위험으로 높은 이자를 주는데 굳이 주식 투자를 할 이유가 없을 겁니다. 그래서인지 최근에는 어느 정도로 금리가 오르면 금융 시장이 충격을 받을 것 같은지를 묻는 질문을 자주 받곤 합니다.

*이 글은 외부 필자인 최철용님의 기고입니다. "저도 모든 기능을 즉시 구현하고 싶지만 다른 업무도 많습니다. 시간이 부족해서 야근도 하고 집에서도 일합니다. '왜 바로 안 하냐'라고 하시는데, 그러면 저는 제 업무 제쳐두고 밤 새워서 몇 날 며칠 동안 AI만 붙잡고 있어야 합니까? 시간을 좀 주시면 좋겠습니다." "AI 활용 능력으로 그 사람의 업무를 잘한다 못한다 평가하지 않았으면 좋겠습니다." "제 업무에는 AI를 통해 자동화할 수 있는 게 제한적입니다. AI 외에 다른 실무 노하우를 더 쌓을 수 있게 해 주세요." 눈 떠보니 말도 안 통하고 길도 알 수 없는 낯선 숲속에 서 있는 기분입니다. 40여 명의 우리 멤버들 모두 당황스러워합니다. 불빛 하나 없이 온 사방이 깜깜한 이곳에서 어디로 발걸음을 떼어야 할까요? 이 자리에 있으면 위험하다는 직감을 믿고 어쨌든 앞으로 전진해 나갑니다. 동의하지 않는 일부 멤버들을 억지로 재촉해 가면서요. 사실 저조차 이 길이 올바른지 알 수 없습니다. 내비게이션도, GPS도, 나침반도, 지도도 없습니다. 유일하게 아는 건 이대로 멈추면 위험하다는 것뿐입니다. 얼마 전 상반기 다면평가를 했어요. 지난해부터 한 달에 한 번씩 하는 지식 나눔 시간의 주제를 'AI' 관련으로 한정했더니, 이번 다면평가 때 몇 개의 불만 피드백이 저에게 전해졌어요. 물론 어느 회사보다 빠르게 AI에 적응할 수 있게 리딩해 줘서 고맙다는 피드백도 있었죠. AX 전환에 너무 많은 시간을 뺏기고 있으며, AX 전환 속도가 적응하기 힘들 정도로 빠르고, AI 활용 능력에 과도한 가점을 준다는 게 주된 불만이었어요.

미용의료 정보 플랫폼 강남언니(운영사 힐링페이퍼)가 창사 이래 가장 큰 위기에 직면했는데요. 고객 약 22만명의 개인정보가 대량으로 유출됐기 때문입니다. 이름, 연락처 등 기본적인 인적정보뿐만 아니라 상담 과정에서 등록한 얼굴과 신체 사진, 상담 내용, 실제 시술 내역, 결제금액·수단 등 매우 민감한 수준의 의료 관련 정보들도 대거 유출됐습니다. 이에 따라 여러 법무법인들에서 동시다발적으로 피해자 집단·단체소송도 추진하고 있고요. 강남언니는 최근 수년간의 빠른 성장세를 바탕으로 물밑에서 상장 준비 작업을 진행하고 있었는데요. 이번 유출 사건으로 고객들의 신뢰를 잃게 되고, 상장 심사 과정에서의 리스크가 추가되면서 상장 가도에도 먹구름이 끼게 됐다는 분석도 나오고 있습니다. <아웃스탠딩>이 취재 과정에서 의견을 구한 의료 플랫폼 관계자들은 이번 사태에 대해 "매우 심각한 수준의 유출 사건이 발생했다"고 입을 모았는데요. "AI의 발달로 인해 날이 갈수록 교묘해지는 해킹 시도에 맞서 민감한 의료 관련 고객정보를 지키는 일이 점점 더 어려워지고 있다는 사실을 잘 보여주는 사건"이라는 게 업계 관계자들의 설명입니다. 강남언니를 덮친 이번 개인정보 유출 사건의 구체적인 정황과, 유출된 정보의 세부적인 내용, 이번 유출 사건이 강남언니의 비즈니스와 IPO(증시 상장), 더 나아가 의료 플랫폼 업계 전반에 미칠 악영향에 대해서 다뤄봤습니다. 고객 22만명의 민감한 정보 유출됐습니다 강남언니의 운영사 힐링페이퍼는 지난 4, 5일 이틀에 걸쳐 자사 시스템에 대한 비정상적인 API(응용프로그램 프로그래밍 인터페이스) 접근이 이뤄졌으며, 이로 인해 고객 21만9665명의 개인정보가 유출됐다고 지난 7일 발표했는데요. 피해는 한국 이용자들에게만 국한되지 않았습니다. 국적별로 한국 약 16만명, 일본 약 4만8000명, 대만 4218명, 태국 1591명, 중국 481명, 영어권 및 기타국가 5308명에 달하는 고객들의 정보가 유출됐죠. 지난 4일 처음으로 이상 징후를 포착한 강남언니는 4, 5일에 걸쳐 시스템 전반에 대한 긴급 보안 조치를 단행한 뒤 6일에는 한국인터넷진흥원(KISA)에 침해사고 신고를 했고, 이후 관할 경찰서에 사이버 범죄 수사를 의뢰했습니다. 의료 플랫폼 업계와 법조계에서는 이번에 유출된 정보가 통상적인 개인정보 유출 사건의 수준을 훨씬 뛰어넘는다고 지적하고 있는데요.

4년 동안 멈춰버린 시장 4년 전 조각투자 시장이 갑자기 멈춰 섰습니다. 많은 사람은 이 시장이 끝났다고 봤습니다. 당시 시장에 있던 스타트업들은 순식간에 폐업 위기로 몰렸습니다. 기존 사업도 그대로 이어갈 수 없었습니다. 금융당국이 조각투자 상품을 증권으로 판단하면서부터인데요. 투자자를 보호하기 위한 취지였습니다. 하지만 스타트업 입장에서는 사업의 규칙이 하루아침에 달라진 것과 같았습니다. 기존 상품을 처음부터 다시 설계해야 했죠. 게다가 세부 기준이 몇 년에 걸쳐 바뀌었습니다. 사업자들은 새 기준이 나올 때마다 상품과 회사 구조를 다시 손봐야 했습니다. 게다가 거래할 플랫폼도 문제가 생겼고요. 점점 투자자들의 관심도 줄었는데요. 그 사이 실적은 점점 나빠졌죠. 펀블은 결국 파산했고, 카사는 기존 플랫폼 운영을 종료했습니다. 뮤직카우와 열매컴퍼니, 스탁키퍼, 바이셀스탠다드, 루센트블록 등은 시장에 겨우 남았습니다. 4년을 버틴 회사들은 그 시간을 기다리기만 하지는 않았습니다. 각자 나름의 방식으로 스스로를 구제했는데요. 그리고 2026년, 멈췄던 시장이 다시 움직이고 있습니다. 관련 법이 통과됐고요. 2027년 2월 시행을 앞두고 새 장외거래시장 (토큰증권 거래소)도 준비되고 있는데요. 다시 열리는 시장은 4년 전 그 시장과 같지 않습니다. 이 시장의 스타트업들이 지난 4년 동안 무엇을 잃고 무엇을 만들었는지 살펴보겠습니다. 잘나가던 조각투자는 왜 멈췄을까 시장을 멈춰 세운 것은 투자자의 관심 부족이 아니었습니다.

아파트 앱이 빠르게 성장하고 있습니다. 아파트 앱은 민원처리, 설문조사, 관리비 고지 등 아파트 단지의 관리 업무들을 효율화하고 동시에 입주민의 편의를 높여주는 플랫폼을 의미합니다. 국내 대표 아파트 앱은 아파트너, 아파트아이, 해피파킹, 바이비, 노크타운, 아파트스토리라고 할 수 있는데요. 모바일인덱스 데이터에 따르면 주요 아파트 앱 통합 MAU는 2023년 3월 163만명에서 가장 최근 시점인 2026년 8월 492만명으로 3년여 만에 3배 성장했습니다. 개별적으로 앱을 봐도 상승 추세가 확실하게 보였습니다. 조사 대상 앱 전반에서 성장세가 확인되었죠. 그중에서도 아파트너, 아파트아이가 1, 2위를 다투며 상위권에 위치했고 노크타운이 뒤를 이었습니다. 아파트너는 2023년 3월 대비 2026년 8월에 MAU가 122% 성장했습니다. 아파트아이는 동일 기간에 210% 증가했죠. 노크타운은 2023년 9월부터 모바일인덱스에 데이터가 잡히기 시작했습니다. 이에 2025년 3월과 2026년 8월을 비교하면 MAU가 253% 성장했습니다. 나머지 앱의 2023년 3월과 2026년 8월 MAU 데이터를 비교해 보면 아파트스토리는 127%, 바이비는 243%, 해피파킹은 229% 증가했죠. 시장 플레이어의 MAU가 전부 성장하는 것을 볼 때, 아파트 앱 생태계에 변화가 왔다고 볼 수 있습니다. 이에 관련 내용을 아파트 앱 핵심 플레이어들에게 문의하였고, 그중 아파트너로부터 상세한 내용을 들을 수 있었습니다. 따라서 이번 기사에서는 아파트너와의 문답 형식으로 아파트 앱이 과거에는 성장하지 못한 이유, 최근 들어 전반적으로 성장하는 이유, 향후 시장의 성장 가능성 및 사업상의 고민 등에 대해 살펴보았습니다. 1. 아파트의 디지털 전환이 늦어진 이유 Q. 데이터를 보니, 최근 아파트 앱들의 MAU가 전부 성장하는 추세입니다. 아파트의 디지털 전환이 본격화되고 있다고 볼 수 있는데요. 그런데, DX 흐름은 스마트폰이 등장하며 2010년대부터 시작되었는데 아파트는 상대적으로 시기가 늦은 것으로 보입니다. 그 이유가 무엇인가요?

*이 글은 외부 필자인 이복연님의 기고입니다. 이번 글에서는 평소 이야기하던 스타트업이 아닌, 한국 경제를 이끌어가는 대기업의 시선에서 성장의 이야기를 해보려고 합니다. 대기업의 신사업 과제를 함께 고민하는 일을 하다 보니 반복해서 듣게 되는 질문이 하나 있습니다. "우리 회사가 가지고 있는 기술과 자원 가운데 새로운 사업으로 만들 수 있는 것은 무엇인가?" 기업 입장에서는 너무나 자연스러운 질문입니다. 오랫동안 R&D에 투자하면서 확보한 기술이 있고, 특허와 생산설비가 있습니다. 기존 고객과 공급망도 있습니다. 어떤 기업은 내부에서 사용하기 위해 만든 소프트웨어와 데이터까지 가지고 있습니다. 이런 자산을 기존 사업에만 사용하지 않고 새로운 시장에 적용하면 훌륭한 신사업이 될 수 있습니다. 실제로 제가 만난 많은 대기업들이 '내부 보유 기술과 자원의 사업화'를 신성장동력 발굴의 중요한 전략으로 삼고 있었습니다. 신사업 아이디어를 찾는다고 하지만 출발점은 대부분 회사 안에 있습니다. "우리는 어떤 기술을 가지고 있는가. 연구소가 무엇을 잘하는가. 우리 공장에서 무엇을 만들 수 있는가. 어떤 특허를 가지고 있는가. 기존 고객에게 무엇을 더 팔 수 있는가?" 그리고 이렇게 내부 자원과 새로운 사업을 연결하는 것을 흔히 '시너지'라고 부릅니다. 틀린 접근은 아닙니다. 오히려 한국 대기업이 굉장히 잘해온 성장 방식입니다. 한국 기업이 가장 잘하는 무기 'Build' SK하이닉스를 부활시킨 HBM은 AI 열풍이 시작된 뒤 갑자기 만들어낸 기술이 아닙니다. 15년이 넘는 긴 시간 동안 내부에서 기술을 축적했고, 생성형 AI와 데이터센터라는 거대한 시장이 열리면서 그동안 쌓아놓은 기술과 생산역량의 가치가 폭발했습니다.

*이 글은 외부 필자인 김도영 님의 기고입니다. * 이 글의 '나'는 여러 조직에서 반복되는 장면을 재구성한 가상의 인물입니다. 오늘, 팀장에게 퇴사하겠다고 말했습니다. 팀장은 이유를 물었습니다. 저는 새로운 일을 해보고 싶다고 말했습니다. 다른 환경에서 일해보고 싶다는 이야기도 했습니다. 틀린 말은 아니었습니다. 다만 그것이 전부는 아니었습니다. 저는 회사에서 인정받는 편이었습니다. 평가도 꾸준히 좋았고, 중요한 일을 맡길 사람을 정할 때면 제 이름이 자주 나왔습니다. 처우에 큰 불만이 있었던 것도 아닙니다. 사실 저도 그 자리에서 퇴사의 이유를 제대로 설명하지 못했습니다. 한 가지 이유만은 아니었기 때문입니다. 면담을 마치고 지난 몇 년을 돌아봤습니다. 그동안 일은 계속 잘 풀렸습니다. 적어도 겉으로는 그랬습니다. 처음에는 인정이라고 생각했습니다 처음에는 중요한 일이 제게 오는 것이 좋았습니다. "이건 OO님이 맡는 게 제일 확실하겠네요." 그 말이 싫지 않았습니다. 내가 일을 잘하고 있다는 뜻이었고, 회사가 나를 믿고 있다는 뜻이라고 생각했습니다. 처음 맡은 프로젝트에서 좋은 결과를 냈습니다.

5원짜리 싸움 네이버가 토스를 고소했습니다. 발단은 이용자가 받는 5원짜리 포인트인데요. 2000만명이 사용하는 토스 앱 속 '혜택' 탭에 들어가면 '출석 체크 미션'이 있습니다. 여러 미션 중 네이버에서 특정 상품이나 가게를 검색하고 정보를 찾아 답을 입력하면 포인트를 주는 서비스가 있습니다. 특정 상품 페이지에 들어가 '#아웃스탠딩'과 같은 태그를 확인하거나, 음식점의 메뉴 가격과 지도 앱의 '길찾기'를 이용해 이동 거리를 찾은 후 토스로 돌아와 정답을 입력하는 방식입니다. 이용자는 짧은 시간을 쓰고 소액의 보상을 받습니다. 광고주는 상품이나 가게를 알리고요. 토스는 광고비를 받는 건데요. 이를 위한 검색은 네이버에서 일어납니다. 토스는 '네이버'에 다녀오라고 직접 안내하죠. 네이버는 이러한 특정 검색과 페이지 방문이 자사 검색 데이터와 노출 순서에 악영향을 준다고 판단하고 있습니다. 이에 2026년 2월, 토스 운영사 '비바리퍼블리카'를 상대로 업무방해와 정보통신망법 위반 혐의로 경찰에 수사를 요청했는데요. 이와 관련해 네이버와 토스 측은 말을 아꼈습니다. "수사 중인 사안이라 답변드릴 수 없습니다" (토스 관계자) 검색이나 방문을 유도하고 몇 원을 보상하는 광고는 토스만 해온 방식이 아닙니다. 네이버 역시 자사 서비스에서 비슷한 광고 상품을 운영하고 있죠. 여기까지만 보면, 이들이 왜 충돌하는지 제대로 이해하기 어려운데요.

투자를 유치하며 사업을 키워온 스타트업의 주요 목표는 기업공개라고 할 수 있습니다. 수없이 많은 스타트업이 소리소문 없이 사라지는 상황에서, 상장 예비심사 청구를 한 것 자체가 어쩌면 성공의 증표라고 볼 수 있는데요. 이에 2026년 기준 상장을 준비하고 있는 주요 스타트업에 대해 살펴보았습니다. 데이터는 스타트업 DB 기준 IPO 예비심사 코너에서 확인했습니다. (참조 - 스타트업 DB IPO 예비심사 관련 페이지) 2026년 1월부터 8월까지 예비심사를 청구한 기업들이 90여곳이 넘었는데요. 모든 기업을 하나하나 말씀드리는 것보다는 스타트업을 중심으로 말씀드리고자, 몇가지 기준을 두고 기업들을 선정하였습니다. 이에 90여개의 기업중에서 - 2010년 이전에 설립, - 대기업·계열사나 상장사의 자회사, - 기업인수목적회사인 스팩 회사, - 전통 제조 및 소부장 성격 기업, - 이미 상장한 기업, - 상장을 중간에 철회한 기업, - 스팩소멸합병 방식 상장 기업들을 제외했습니다. 제외된 기업들에 대한 자세한 정보는 스타트업 DB에서 확인할 수 있으니 참고 부탁드립니다. (참조 - 스타트업 DB 페이지) 해당 기준을 통과한 기업 중에서 사업 영역이나 비즈니스 모델 상 소개해드릴 만한 기업을 관심도를 고려하여 17곳 선정하였으며, 4가지 유형으로 나누었습니다. 모빌리티 관련 회사가 3곳, 인공지능 관련 회사가 6곳, 로봇, 항공, 방산 관련 회사가 4곳, 나머지 기타로 분류된 회사가 4곳이었습니다. 상장을 준비 중인 17개의 기업들의 상황에 대해서 하나하나 말씀드리겠습니다. 1. 모빌리티 (1) 에버온 (참조 - 에비온 기업 데이터 확인하기) 에버온은 전기차 충전 인프라 설치 및 운영 기업입니다. 스타트업 DB에 따르면 에버온의 매출은 2024년 466억원에서 2025년 652억원으로 39.7% 성장했습니다. 영업이익은 2024년 -62억원에서 2025년 54억원으로 흑자 전환했습니다. 실적 개선의 이유를 확인하고자 감사보고서를 살펴보았는데요. 감사보고서에 따르면 에버온은 충전소운영, 충전소구축, 서비스로 매출 유형이 구성됩니다. 그 중에서 충전소운영 매출이 448억원에서 647억원으로 성장하며 2025년 매출 상승을 이끌었습니다. 매출이 증가하는 와중에 판매비와 관리비는 2024년과 2025년에 동일한 수준을 유지하며 매출 상승이 영업이익 흑자로 이어질 수 있었습니다. 이모션플레이스에 따르면 에버온은 완속 전기차 충전 운영 대수에서 전체 2위를 차지하며 높은 시장 점유율을 보이고 있습니다. (참조 - 에버온, 완속충전기 5만대 수주·4.7만대 설치…전기차 시장 선도) (2) 바이다

2021년 57억원이던 매출은 2022년 112억원, 2025년 609억원으로 커졌습니다. 4년 만에 매출이 10배 넘게 늘어난 겁니다. 연평균 성장률로 따지면 약 81%에 달합니다. 5년 안에 문을 닫는 헬스장이 약 82%에 달하는 시장에서 빠르게 몸집을 키운 피트니스 회사입니다. 바로 서플라이스입니다. 서플라이스는 대표적으로 헬스장 브랜드 '짐박스'를 운영합니다. 여기에 피트니스 용품과 운동기구, 회원 관리 소프트웨어 개발, 다이어트 식단 브랜드 '프레퍼스', 점포 개발 및 설계, 시공까지 사업 영역을 넓혀왔습니다. 이런 구조를 바탕으로 서플라이스는 몇 년 만에 매출 600억원대로 성장했습니다. 이런 빠른 성장을 위해서는 투자금을 끌어오는 경우가 많은데요. 서플라이스는 몸집을 키우는 동안 한 번도 외부 기관 투자를 받지 않았습니다. 보통의 스타트업 성장과 다른 방식으로 성장한 것이죠. 과연 서플라이스는 어떻게 투자금 없이 여기까지 커질 수 있었을까요? 그리고 지금까지의 성장 방식은 계속 통할 수 있을지 서플라이스를 살펴봤습니다. 운동용 물통 → 헬스장 → 식단 먼저 서플라이스는 누가, 어떻게 시작했는지 짚어봤습니다.

최근 컬리의 반기 실적이 나왔죠. 결론부터 말하면 상당한 호실적입니다. 2026년 반기 연결 매출액은 1조 4804억원으로, 전년 동기 1조 1594억원 대비 약 27.68% 성장했습니다. 2026년 반기 영업이익은 516억원으로 전년 동기 31억원 대비 무려 16배 증가했습니다. 이에 따라 2026년도 반기에는 457억원의 순이익을 달성하며 흑자전환에 성공했습니다 (전년 동기에는 71억원의 순손실) 그림으로 보면 이렇습니다. 상당히 오랜 기간 업계에서는 컬리가 언제 흑자를 내는지가 큰 관심사였습니다. 아래 표를 보시면 그 이유를 알 수 있습니다. 컬리의 지난 2015년부터 2024년까지의 연 실적을 보면 매출이 폭발적으로 증가하는 동시에 수천억의 적자를 내왔죠. 언제 흑자를 낼 것인가? 아니 그게 가능하긴 한가? 라는 질문이 언제나 따라붙었던 이유입니다. 2025년 연간 영업이익 기준으로 흑자전환하고 2026년 반기 실적에 이르기까지 컬리는 마침내 10년 내내 따라붙었던 질문에 대한 답을 결과로 증명했는데요. (참조 - 마침내 흑자 달성한 컬리.. 김슬아 대표가 주총에서 밝힌 넥스트스텝) 이제는 컬리에 다른 질문을 던져야 할 시간이 온 것 같습니다 아마도 지금 가장 많이 나오는 질문은 이거겠죠. 컬리는 언제 다시 상장을 추진할 것인가? (컬리는 2023년 상장 추진을 철회한 바 있습니다) (참조 - 컬리 상장 철회에 뒤따르는 질문 7가지) 그러나 저 질문 하나로 퉁치기는 너무 아깝지 않습니까?

제가 스타트업씬에서 처음으로 연대보증이라는 개념을 접한 건 2013~2014년 무렵이었습니다. 당시 오지큐(OGQ) 초창기 팀을 인터뷰할 기회가 있었는데요. 회사는 지금과는 사정이 많이 달랐습니다. 대표는 카이스트 출신의 개발자였던 김무궁 씨였고요. 투자자 겸 대주주로서 신철호 씨가 회사에 관여하고 있었습니다. 직함은 이사회 의장이었죠. 신철호 씨는 그전에 포스닥이라는 유명 벤처기업을 창업한 이력이 있었습니다. 주 활동 기간은 1990년대 말부터 2000년대 중반이었습니다. 그에게 해당 기간 어떤 활동을 했는지 물어봤습니다. 포스닥은 유권자가 정치인의 신뢰도를 마치 주식 투자하듯이 평가하는 서비스였는데요. 독창적이고 훌륭한 아이디어였지만 그 자체로는 수익을 내지 못했습니다. 그래서 SI를 해야 했습니다. 주로 전자정부 구축 작업을 했다고 합니다. 하지만 사업의 수익성이 애초에 약한 데다가 직원 횡령 사건까지 터지면서 회사는 순식간에 무너지게 됐습니다. 문제는 외주 계약 대부분에 연대보증이 걸렸다는 것! 신철호 대표는 회사의 채무를 고스란히 개인이 떠안아야 했습니다. 당시 그의 심정을 나타내는 한마디가 지금도 기억에 남습니다. "그때 제 소원은 제발 하루라도 대표이사의 명함을 뗐으면 좋겠다, 대표이사로서의 역할을 수행하지 않았으면 좋겠다는 것이었습니다."

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 아침저녁으로는 선선한 바람이 붑니다. 옷을 얇게 입고 걷다 보면 살짝 춥다는 생각까지 드네요. 참 신기한 것 같습니다. 올여름 무더위가 끝나지 않을 것이라 생각했는데 순식간에 그 더위의 기세가 꺾이게 되네요. 계절의 순환이라고 하죠. 금융 시장이나 경기도 비슷한 듯합니다. 경기가 좋을 때, 금융 시장이 좋을 때도 있지만 그렇지 않은 순간들도 찾아오곤 합니다. 특히 올해는 그런 변화를 많이 겪었죠. 주식 시장의 거대한 상승과 큰 폭의 하락을, 그리고 환율의 급등과 급락을, 마지막으로 금리의 급등까지 겪고 있습니다. 대부분 주식 시장에 대한 관심이 크시지만 최근에는 환율에 대해 의문을 표하시는 분들도 많죠. 오늘은 환율에 대한 말씀을 드려보겠습니다. 계속해서 오를 것 같던 환율이 큰 폭으로 하락했죠. 7월 초를 기점으로 환율이 큰 폭 하락하면서 거의 고점 대비 200원 이상 하락하는 모습을 보였습니다. 환율 하락폭만 보면 거의 10% 이상의 낙폭이죠. 영원히 오를 것 같던 환율이 이렇게 빠르게 내리꽂히니 정신이 없다는 생각이 드실 겁니다. 환율의 하락을 설명할 때 가장 많이 나오는 얘기는 바로 수급이죠. SK하이닉스의 ADR 발행. 이게 250억 달러가 넘는 수준입니다. 이 정도의 달러 자금이 한국으로 들어와서 환전되어 풀리는 것이죠.

의료법과 약사법에 따라 국내에서는 환자를 병의원, 약국에 소개해 주고 그 대가를 받는 일이 엄격하게 금지돼 있는데요. 그렇기에 닥터나우, 나만의닥터 같은 비대면 진료 플랫폼들은 중개 수수료 매출을 애초에 기대할 수 없죠. 서비스 이용자들이 아무리 많더라도 말이죠. 그렇기에 국내 비대면 진료 플랫폼들은 처음부터 수수료 매출이 아닌 다른 매출원을 개척했어야만 했는데요. 대표적인 비즈니스로는 광고 비즈니스와 의약품 도매업을 들 수 있습니다. 그리고 지난 8월 20일에는 이 두 가지 비즈니스 모두에 심대하고 결정적인 영향을 미칠 만한 내용들이 같은 날 동시에 발표됐는데요. 우선 국회에서 일명 '닥터나우 방지법'이라고 불리는 약사법 개정안이 통과됨에 따라 비대면 진료 플랫폼 사업자가 의약품 도매상을 설립해 운영하는 일이 전면 금지됐습니다. 1년간의 유예기간이 끝나면 전격 시행되죠. 그리고 같은 날 보건복지부에서는 그동안 장애인, 장기요양수급자 등 의료취약계층에게만 예외적으로 허용되던 비대면 진료 후 약 배송을 모든 비대면 진료 환자들을 대상으로 전면 확대하는 방안을 본격적으로 추진하겠다는 방침을 밝혔습니다. 얼핏 보면 호재와 악재가 동시에 발생한 것처럼 보이는데요. 일단 의약품 도매상 금지는 당연히 악재일 수밖에 없죠. 이에 반해 약 배송 전면 허용은 비대면 진료의 편의성을 크게 높임으로써 이용자를 급증시킬 수 있는 대형 호재로 보이는데요. 하지만 비대면 진료 플랫폼 기업들은 약 배송 전면 허용 추진 방침이 나왔더라도 마냥 기뻐할 수만은 없는 상황이라고 설명합니다. 약 배송 자체는 모든 비대면 진료 환자들을 대상으로 이뤄지더라도, 비대면 진료를 이용할 수 있는 환자들의 범주를 크게 좁히거나, 초진(첫 번째 진료) 이용자들이 처방받을 수 있는 약품의 유형과 처방일수를 크게 줄이는 방식으로 하위 법령 개정이 이뤄질 가능성이 높다는 우려 때문입니다. 겉으로 보기에는 '하나를 잃고, 하나를 얻은 상황'처럼 보이지만 그 사정을 보다 깊숙이 들여다보면 비대면 진료 플랫폼들이 '사면초가'에 시달리게 되는 상황으로 몰리고 있는 것으로도 볼 수 있죠.

유니콘 기업을 뜯어봤습니다 유니콘 기업 9곳의 상반기 실적을 뜯어봤습니다. 한때 기업가치 1조원을 넘기면 얼마나 빨리 이용자와 거래액을 키웠는지가 먼저 주목받았는데요. 2021~2022년 투자 호황기에는 적자를 감수하며 시장을 선점하는 전략도 기업가치를 설명하는 근거가 됐습니다. 지금은 분위기가 달라졌는데요. 기업가치를 보는 관점이 변했죠. 유니콘이라는 이름보다 그 몸값을 실적으로 설명하는 것이 중요해진 시기인데요. 이번 기사에서는 기업가치 1조원을 넘긴 비상장사 가운데, 2026년 상반기 반기보고서를 낸 9곳을 골랐습니다. 비바리퍼블리카와 당근마켓, 컬리와 무신사, 오아시스, 야놀자와 아이지에이웍스, 두나무와 빗썸입니다. 9곳 가운데 8곳은 상반기 영업흑자를 냈는데요. 2025년 같은 기간과 겹쳐 보면 회사마다 변화의 양상은 꽤 달랐습니다. 토스와 당근은 새 서비스가 실제 매출로 이어졌는지, 컬리, 무신사, 오아시스는 상장을 준비하는 과정에서 수익성이 어떻게 바뀌었는지 살폈습니다. 야놀자와 아이지에이웍스는 사업 재편 뒤 어떤 부문이 실적을 좌우했는지, 두나무와 빗썸은 가상자산 거래 둔화가 수수료와 이익에 어떤 영향을 줬는지 비교했습니다. 달라진 숫자를 따라가면 유니콘을 보는 시장의 기준이 어디로 옮겨가고 있는지도 함께 보일 겁니다. 이용자를 모은 뒤, 수익원은 어디까지 넓어졌나 플랫폼은 이용자가 많다고 곧바로 매출이 생기지는 않죠. 광고와 금융상품, 결제와 중개를 붙여야 이용자 수가 매출로 이어지는데요.

한때 코딩 교육 스타트업으로 유명했던 '엘리스그룹'이 기업 공개를 앞두고 있습니다. 엘리스그룹은 스스로를 인공지능 풀스택 기업으로 정의하고 1조원 이상의 기업 가치를 인정받는 것을 목표로 하고 있습니다. (참조- AI社 엘리스그룹, 1조원 IPO 도전) 엘리스그룹의 다년간 실적을 보면 단 한 번의 역성장 없이 매출이 꾸준히 올라갔습니다. 단, 영업이익에는 부침이 있었습니다. 2023년에 정점을 찍고 우하향했습니다. 그런데 상장을 앞둔 현재, 반전이 나타났는데요. 증권신고서에 따르면 2026년 상반기에 매출 343억원, 영업이익 103억원을 기록한 것입니다. 상반기에만 2025년 매출의 87%를 기록했고, 2025년 영업이익의 거의 2배에 가까운 수치를 달성한 것이죠. 이 추세를 그대로 이어가면 2025년 대비 2026년에 매출은 74%, 영업이익은 무려 299% 성장하게 됩니다. 상장한 인공지능 기업 대다수가 적자를 보는 상황에서 놀라운 성적표라고 할 수 있는데요. 다만 증권신고서를 자세히 살펴보면 겉으로 보이는 화려한 실적 아래, 엘리스그룹의 IPO 성적을 위협하는 몇 가지 리스크가 보였습니다. 이에 주요 리스크 4가지를 차근차근 조명해 보았고, 관련하여 엘리스그룹의 입장을 확인해보았습니다. 1. AX 매출의 하락세 엘리스그룹의 매출 유형은 AX 매출과 클라우드 매출로 구성됩니다. 이 중 AX 매출에는 엘리스그룹의 본래 비즈니스였던 '교육 서비스 매출'이 포함되어 있습니다.

투자 유치 총 90건, 투자 금액 총 9803원 2026년 8월 한 달 간 집계된 국내 스타트업의 투자 유치 현황입니다. 올해 1월부터 8월까지 월평균 투자 유치 건수는 약 96건, 투자금액은 약 9198억원이었는데요. 8월 투자 건수는 올해 월평균을 밑돌았지만 투자금액은 평균을 웃돌았습니다. 바로 전월과 비교하면 건수와 금액의 엇갈림이 더욱 뚜렷합니다. 7월에는 107건의 투자가 이뤄졌고 투자금액은 4191억원이었는데요. 8월 투자 유치 건수는 7월보다 15.9% 줄었고 반면 투자금액은 2.3배 늘었습니다. 상대적으로 규모가 큰 투자들이 나오면서 전체 투자 금액이 크게 늘어났다고 볼 수 있습니다. 다만 8월 투자 유치 90건 가운데 50건은 투자금액을 공개하지 않았습니다. 따라서 9803억원은 금액을 확인할 수 있는 40건만 합산한 수치라는 점은 감안해서 볼 필요가 있습니다. 그렇다면 8월에는 어떤 스타트업이 가능성을 인정 받아 투자를 유치했을까요? '아웃스탠딩 스타트업DB' 데이터를 기반으로 투자 금액을 공개한 기업 중 투자 규모가 큰 상위 20곳과 주목할 만한 기업을 함께 살펴봤습니다. (참조 - 대한민국 스타트업의 모든 데이터 아웃스탠딩 스타트업DB) 1. 실리콘투

지난 상반기 야놀자는 5022억원의 매출과 152억원의 영업손실을 기록했는데요. 지난해에 연간 기준 1조292억원의 매출과 156억원의 영업이익을 기록하며 영업이익률이 1.51%까지 낮아진 데 이어 지난 상반기에는 반기 기준 적자로 전환했죠. 해외 여행 플랫폼들과의 경쟁 격화로 여행, 숙박상품을 확보하는 데 들어가는 원가가 늘어나고, 마케팅비 지출이 증가한 데다, AI 연구개발에 투입되는 비용이 계속해서 늘고 있는 탓에 수익성 압박에 시달리고 있다는 게 여행업계 관계자들의 분석입니다. 실제로 야놀자는 지난해 처음으로 1조원대 연 매출을 달성했지만, 영업이익은 전년 대비 68.2% 급감했습니다. 하지만 큰 흐름에서 보면 마냥 부정적인 상황만은 아니라는 분석도 나오는데요. 우선 지난 상반기 매출 자체는 2025년 상반기와 비교해 14%(617억원) 증가했습니다. 시장을 빼앗기고 있는 상황은 아니라는 뜻이죠. 또 2분기만 놓고 보면 17억원의 영업이익을 거두며 분기 기준으로는 다시 흑자를 달성했습니다. 지난해 말 이뤄진 최고경영진 개편을 계기로 올 한 해는 사업 포트폴리오 및 지배구조 재편, 비용 효율화에 주력하며 내실을 다지고 있다는 게 야놀자측의 설명이죠. 지난 상반기에 기록한 영업적자는 이 같은 과정에서 필연적으로 거쳐갈 수밖에 없는 일종의 성장통이라는 설명입니다. 야놀자는 스타트업으로 시작한 국내 유니콘 기업들 중에서 가장 공격적이고 전방위적인 M&A를 바탕으로 빠르게 성장해 온 기업으로 꼽히는데요. 그만큼 많은 수의 종속회사들을 거느리고 있죠. 하지만 지난 상반기에는 야놀자의 종속회사 수가 줄어드는 모습이 나타났는데요. AI 광고·콘텐츠 개인화 추천 기업인 데이블을 인수 5년 만에 연결대상 종속기업에서 제외했고, 일부 종속회사에 대해서는 흡수합병을 단행했습니다. 이에 따라 야놀자의 연결대상 종속회사 수는 반년 사이 63개사에서 59개사로 줄어들었습니다.

*이 글은 외부 필자인 봉달호님의 기고입니다. 한때 편의점이 퀵커머스 시장의 신흥 강자로 부상할 것이라는 기대가 있었습니다. 5-6년 전부터 그런 이야기가 있었고, 저도 기대를 해보지 않은 것은 아닙니다만, 현실은 녹록지 않습니다. 편의점 양대 브랜드 가운데 하나인 CU의 배달 매출은 2023년 +98.6%, 2024년 +142.8%, 지난해에는 +65.4%로 꾸준한 성장세를 보이고 있습니다. GS25 역시 2023년에 +159.9% 급증했고, 지난해에도 전년대비 64.3% 성장을 기록했습니다. 그럼 된 거 아닌가 싶겠지만, 저는 이 정도가 성장의 한계라고 보고, 배달 매출이 꾸준히 신장한다고 한들 그게 무슨 의미가 있겠는가 하는 의문까지 제기합니다. 먼저 편의점의 퀵커머스 매출 확대가 지지부진한 이유부터 살펴봅시다. 가맹점주 입장에서 보면 간단합니다. 마진이 좋지 않기 때문입니다. 퀵커머스 주문 1건의 객단가를 25,000원이라고 합시다. 편의점 일반 마진율 25%를 대입하면 6,250원 정도가 남습니다. 그럼 큰 이익이 아닌가 싶겠지만, 배송비용이 소요됩니다. 라이더에게 지급되는 배송료를 3,500원~4,500원이라고 합시다. 여기에 피킹, 포장, 인건비까지 감안하면 1,000~1,500원이 또 빠져나간다고 봐야죠. 거기에 플랫폼 중개 수수료까지 있습니다.

단백질 음료, 닭가슴살, 캔뚜껑, 립스틱 서로 큰 관계가 없어 보이는 이 사업들로 연 매출 1932억원을 만든 회사가 있습니다. 바로 '이그니스'입니다. 회사 이름만 들으면 생소할 수 있지만요. 랩노쉬, 한끼통살, 애사비소다, 브레이 이 브랜드들은 한 번쯤 들어보거나 제품을 직접 사봤을 겁니다. 모두 이그니스가 만들고 운영하고 있는 브랜드들입니다. 10년 전, 아웃스탠딩이 만났을 때는 식사대용식 브랜드 랩노쉬가 이그니스의 거의 전부였는데요. 10년의 시간 동안 어떤 과정을 통해 지금의 모습으로 성장해왔는지 박찬호 이그니스 대표에게 직접 들었습니다. *이그니스는 박찬호 대표와 윤세영 이사가 공동 창업했습니다. 두 사람은 2014년, 직장을 그만두고 창업에 나섰고 바쁜 사람들이 한 끼를 간편하게 해결할 수 있는 식사대용식에 가능성이 있다고 보고 제품 개발을 시작해 2015년 첫 브랜드 '랩노쉬'를 선보였습니다. 랩노쉬는 첫 크라우드펀딩에서 1억 3000만원을 모으며 주목받았는데요. 창업 초기 이야기는 아래 기사에서 더욱 자세히 확인할 수 있습니다! (참조 - 청년 창업자의 똘끼 충만한 도전, 미래형 식사를 만들다) Q. 안녕하세요 대표님! 아웃스탠딩과는 2016년 인터뷰 이후 10년 만에 다시 뵙는 것이더라고요. 그간 다양한 변화가 있었을 텐데 우선 그 10년을 몇 개의 구간으로 구분해서 이야기를 나눠보면 좋을 것 같습니다. 이그니스의 지난 10년, 구분해본다면 어떻게 나눌 수 있을까요?

*이 글은 외부 필자인 강병호님의 기고입니다. 2026년 8월 10일, 엔비디아는 아폴로, 블랙록, 블랙스톤, 브룩필드, 골드만삭스, KKR과 함께 AI 컴퓨팅 인프라를 위한 금융 플랫폼을 구축하겠다고 발표했습니다. 목표는 장기적으로 5000억 달러(약 700조 원) 이상의 AI 인프라 투자 자본을 유치하는 것입니다. 자본 유치 구조를 보면 엔비디아가 직접 5000억 달러를 빌려주는 것은 아닙니다. 금융사들이 GPU의 잔존가치와 고객, 수요, 가동률, 현금흐름 등을 심사하여 자금을 공급하는 구조입니다. 엔비디아는 이 플랫폼을 통해 자사의 컴퓨팅 인프라를 장기 자본이 투자할 수 있는 자산군으로 만들겠다고 밝혔습니다. (참조 - NVIDIA AI Factory Compute Is Becoming an Investable Asset Class) 그동안 GPU는 기업이 돈을 주고 구입해 사용했습니다. 만약 이번 시도가 성공한다면 구매할 GPU가치와 함께, 그 GPU를 운용하며 만들어 낼 매출까지 담보로 잡아 돈을 빌릴 수 있는 금융 자산이 될 것입니다. 곰곰이 생각해 보면 이상한 구조는 아니지만, 조금 개운치 않은 구석이 있는 자금 조달 구조입니다. 엔비디아는 왜 월스트리트와 손잡고 고객의 자금 조달까지 신경 쓰기 시작했을까요? 적어도 현재의 성장성이 나빠서 GPU 금융이 필요한 것은 아닙니다. 엔비디아가 지난 8월 26일에 발표한 FY2027 Q2(회계년도 2027년 2분기) 매출은 962억 달러로 전년 동기보다 106% 증가했고, 그중 데이터센터 매출이 890달러로 117% 늘었습니다.

얼마 전 놀라운 소식이 나왔습니다. 바로 카카오가 회사를 두 개로 쪼개기로 결정한 것입니다. 다시 말해 분할을 추진하겠다고 밝힌 것이죠. 이걸 두고 놀랍다는 표현을 쓰는 이유는 통상 분할은 지배구조상 굉장한 변화를 이끌기 마련인데요. 현재 카카오의 상황과 시점상 약간 쌩뚱맞아 보이기 때문입니다. 널리 알려진 것처럼 회사 측은 지난 5년간 갖가지 구설수를 겪은 바 있습니다. 그래서인지 인적분할 소식에 세간의 시선이 썩 곱지 않습니다. 먼저 역대 최악이었던 주가가 다시 한번 고꾸라졌습니다. 한때 100조 원을 넘봤던 시가총액이 최근에는 16조 원까지 곤두박질쳤지고 말았죠. 이로 인해 주식 관련 커뮤니티에서는 카카오에 대한 원성의 목소리가 더욱 높아졌습니다. 아울러 증권사 리서치센터 또한 잇달아 부정적인 스탠스를 취했습니다. 먼저 복수의 애널리스트가 다음과 같이 목표주가를 하향했습니다. 키움증권 : 11만 원→7만 원, 하나증권 : 5만 8000원→5만 원, 다올투자증권 : 6만 원→4만 5000원, 삼성증권 : 4만 9000원→4만 원, 메리츠증권 : 5만 2000원→3만 7000원. 이 중 메리츠증권과 삼성증권은 투자의견까지 '매수'에서 '중립'으로 내렸습니다. 흔히 리서치센터는 기업과의 관계를 고려해 웬만하면 매수를 유지하기 마련인데요. 태세 전환을 했다는 것은 그만큼 전망을 나쁘게 보고 있다는 뜻입니다.

여신티켓은 피부미용 시술 시장에서는 국내 최고의 플랫폼입니다. 미용 의료 정보를 전달하는 앱은 이전부터 있었지만 피부미용 시술 정보에 특화된 플랫폼으로서는 여신티켓이 앞서는 면이 분명 있습니다. 아무래도 2017년부터 해왔으니까요. 여신티켓 앱을 통해 수천여 곳의 피부과 정보 비교 검색, 예약, 결제까지 가능합니다. 피부 미용 시술에 집중했던 여신티켓의 선택은 옳았습니다. 과거부터 최근까지의 실적이 이를 증명합니다. 2021년 매출 43억원, 영업손실 27억원 2022년 매출 64억원, 영업손실 52억원 2023년 매출 92억원, 영업손실 25억원 2024년 매출 137억원, 영업손실 4억원 2025년 매출 205억원, 영업이익 20억원 매출은 매해 성장했고 영업손실은 매년 줄어들어 2025년에는 흑자전환을 이루었습니다. 아웃스탠딩은 과거 2022년 여신티켓과 인터뷰를 진행한 바 있는데요. (참조 - 여신티켓이 찾아낸 피부미용 시술 시장의 '포텐') 인터뷰를 진행한 스타트업이 계속 잘 성장하는 모습을 보는 것은 매체 기자로서도 참 기쁜 일입니다. 흑자전환에 이어 2027년 중 IPO를 목표로 달리고 있는 여신티켓의 손승우 대표를 만나 이야기를 들어봤습니다. 2025년 호실적을 내다 Q. 2025년에 여러모로 호실적을 냈습니다. 매출도 200억원 돌파했고 흑자 전환도 했고요. 비용을 줄여 흑자 전환했지만 매출이 꺾인 스타트업들이 참 많은 걸 생각하면 패스트레인은 작지 않은 성과를 내셨습니다. 비결이 뭘까요? "내부적으로 병원들이 여신티켓에 광고를 계속 재집행할 수 있게끔 노력을 많이 하고 있고 성과를 거뒀습니다."

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 벌써 2026년도 9월로 접어듭니다. 시간이 정말 빠르게 흐르고 있죠. 물론 각자의 관심사가 있어서 말씀이 조심스럽기는 합니다만 적어도 저처럼 금융 시장을 보는 사람들에게 2026년 한 해는 정말 드라마틱하다는 느낌입니다. 연초 5000포인트를 넘어서 9500 가까운 레벨까지 거침없는 하이킥을 선보인 코스피 지수, 그리고 지난 7월 위기 상황이 아님에도 불구하고 기록적인 하락세를 나타냈던 시장 상황... 주식을 하는 분들에게는 정말 두려운 순간이 아니었을까 싶습니다. 연초 베네수엘라의 마두로 체포, 그린란드를 내놓으라는 트럼프의 협박, 쿠바 공격 암시, 그리고 이란 사태에 이르기까지 지정학적 이슈도 많았죠. 미국 국채 금리 역시 재차 높아졌구요, 달러원 환율도 이례적으로 1560원을 넘는 수준까지 상승한 이후 1개월 여 동안 급락하며 현재 1380원 수준까지 밀려내려왔습니다. 위기를 겪었던 해를 제외하면 이런 변화를 불과 수개월 만에 겪었던 적이 있었을까 싶을 정도죠. 2026년의 남은 4개월은 어떨까요. 그만큼 사람들의 기대가 크게 바뀌고 있고, 교차하고 있다는 의미일 테니 만만치 않을 것으로 보입니다. 오늘은 미국 국채 금리에 초점을 맞춰봅니다. 이게 지난주 있었던 케빈 워시의 잭슨홀 연설 데뷔전과 만나게 되죠. 미국의 천문학적 부채 미국 10년 국채 금리는 어느새 4.7%를 넘어서 있구요, 20년과 30년 국채 금리는 5.2%를 넘나들고 있구요, 한때는 5.3%를 찍으면서 19년 만에 최고치를 찍었죠. 미국의 국가 부채가 40조 달러를 넘었다고 합니다. 이렇게 부채 부담이 커진 상황에서 금리까지 오르면 어떤 일이 벌어질까요. 네. 이자를 갚기 위해 더욱 더 빚을 많이 내야 하는 상황에 처하게 될 겁니다.

AI 스타트업 뤼튼이 최근 1000억원 규모의 시리즈 C 투자를 새롭게 유치했는데요. 투자 유치 과정에서 평가받은 기업가치는 1조원을 넘어섰습니다. B2C 서비스를 주력으로 하는 국내 AI 서비스 스타트업 중에서 처음으로 유니콘 반열에 올라섰습니다. 누적 투자액 기준으로는 지금껏 2300억원을 투자받았고요. 뤼튼은 투자 유치 소식을 전하며 '올해에는 2000억원을 초과하는 매출을 거둘 것으로 예상된다'며 '이미 해외 매출이 월 100억원을 넘어 국내 매출을 뛰어넘었다'고 강조했는데요. 지금부터는 뤼튼이 1000억원이라는 대규모 투자금을 유치할 수 있었던 주된 요인과 뤼튼의 현재 비즈니스 현황, 그리고 뤼튼 앞에 놓인 '규제 강화와 견제의 본격화', '경쟁 격화에 따른 수익성 압박', '강하게 요구되는 신규 비즈니스 창출'이라는 3가지 중대한 과제들에 대해서 살펴보겠습니다. 1000억 시리즈C 투자받았습니다! 지난 8월 26일 뤼튼은 1000억원의 시리즈 C 투자 유치 사실을 공식 발표했는데요. 이번 라운드에 처음으로 뤼튼에 투자한 투자사로는 미국 VC(벤처캐피탈)인 코어라인벤처스와 유진자산운용이 있습니다. 기존 투자자 중에서는 굿워터캐피탈, 앤틀러 글로벌, 우리벤처파트너스, 수이제네리스파트너스, 산업은행, 캡스톤파트너스 등이 추가로 투자했고요. '특정 앵커 투자자 한 곳이 라운드를 주도했다기보다는 여러 투자자들이 비교적 균등한 금액으로 나눠서 투자했다'는 게 뤼튼 관계자의 설명입니다. 뤼튼에서는 이번 투자 유치가 갖는 의미와 투자를 유치할 수 있었던 주된 배경에 대해 'AI 서비스가 본격적으로 그 가치를 인정받기 시작한 점'을 우선적으로 들었습니다. "그동안 AI 산업의 관심은 주로 AI 모델과 인프라 분야에 집중돼 왔습니다" "이번 투자 유치는 AI 활용과 서비스 분야가 본격적으로 주목받고, 그 가치를 인정받았다는 점에서 의미가 깊다고 생각합니다" "AI 산업 생태계는 서비스 분야에서, 그리고 사람들의 일상 속에 AI가 자리 잡을 때 완성된다고 생각합니다"

*이 글은 외부 필자인 박상현님의 기고입니다. 저는 이번 여름에 런던에 머무르면서 시간 날 때마다 영국의 유명 서점을 들러봅니다. 그런데 유난히 일본 작가들의 소설이 눈에 많이 띈다는 사실을 알게 되었어요. 무라카미 하루키처럼 오래전부터 영어권에 잘 알려진 작가들의 작품만 많은 게 아닙니다. 고양이가 등장하는 소설, 작은 카페와 서점을 배경으로 한 이야기, 기묘한 미스터리와 호러까지 종류도 다양합니다. 하지만 저만 눈치챈 게 아닙니다. 세마포어는 "최근 영국 40대 베스트셀러 소설 중 절반 가까이가 일본 작품일 정도로 일본 문학에 대한 세계적 수요가 급증하고 있다"고 보도했습니다. 2022년 일본 소설은 영국에서 많이 팔린 번역소설 상위 40종의 25%를 차지했는데요, 2024년에는 그 비율이 43%까지 올라갔습니다. 영국에서 가장 잘 팔리는 번역소설이 한 나라에서 왔다는 건 분명 특이한 일입니다. 인기 있는 소재도 눈에 띕니다. 이른바 '코지(cozy)' 혹은 '힐링(healing)' 계열입니다. 카페, 서점, 도서관, 음식, 고양이처럼 작고 친숙한 소재가 등장하고, 외롭거나 삶에 지친 사람이 그 공간에서 다른 사람을 만나 조금씩 회복하는 식의 이야기입니다. 가와구치 도시카즈의 '커피가 식기 전에' 같은 작품이 대표적이죠. 그런데 정반대 방향의 작품도 팔립니다. '우케츠(Uketsu)'라는 가명으로 활동하는 일본 작가는 흰 가면과 검은 옷을 입고 등장하는 유튜버로, '이상한 그림' 같은 작품에서는 이미지 속에 숨어 있는 이상한 점을 독자가 찾아내면서 사건의 진상을 알아갑니다. 소설과 만화, 인터넷 콘텐츠의 중간쯤에 있는 독특한 형식입니다.

자본주의 사회에서 모든 기업이 원하는 것은 인건비 지출을 최소화하면서 매출은 최대화하는 것입니다. 한마디로 1인당 생산성을 높이는 것인데요. 최근 인공지능이라는 메가 트렌드 속에서 많은 기업이 AX 전환에 몰두하는 이유는 직원의 업무 효율성을 극대화하기 위함입니다. 다만 어려운 경제 상황에서도 매출이 폭발적으로 성장하는 기업은 꾸준히 있어 왔기에 인공지능이 지금처럼 보편화되기 전에도 1인당 매출액을 늘린 기업은 항상 있었는데요. 이에 2024년 대비 2025년에 직원 1인당 매출액이 크게 증가한 기업을 알아보고자 관련 데이터를 스타트업 성장 플랫폼 혁신의숲을 통해 살펴보았습니다. 다양한 기업을 확인할 수 있었는데요. 1인당 매출액이 많이 증가한 비율 순으로 단순히 나열할 수도 있었지만 보다 좋은 인사이트를 드리기 위해 몇가지 기준을 설정했습니다. 일단 설립 연도가 10년이 넘은 기업은 스타트업이라고 보기 어렵기에 제외했습니다. 또한 인원을 구조조정한 것으로 추정되거나 실적이 우하향하는 양상을 보이는 기업도 명단에서 뺐습니다. 성장에 따른 1인당 매출액 증가가 아니라 하락에 따른 증가이기 때문입니다. 대기업에서 인적분할을 한 것으로 보이는 기업은 스타트업이라고 보기 어렵기에 제외했습니다. 그렇게 선정한 명단에서 다른 스타트업에 비해 보다 흥미로운 사례가 될 만한 기업을 최종적으로 20곳 선정했습니다. 이에 이번 기사에서 말씀드리는 상위 20곳이 혁신의숲에서 처음으로 확인한 상위 20곳과 동일하지 않다는 것을 미리 말씀드립니다. 서술은 2024년 대비 2025년에 1인당 매출액 증가율이 높은 순으로 진행하였습니다. 1. 스위치원 - 1인당 매출액 증가율 : 42135.5% (참조 - 스위치원 데이터 확인하기) 첫번째 기업은 스위치원입니다. 2021년에 설립된 스위치원은 동명의 환전 플랫폼을 제공하고 있습니다. 365일 24시간 언제든 환전이 가능하며 수수료 0원, 무료 환전 혜택을 강조하고 있습니다. 스위치원의 매출은 2024년 7774만원에서 2025년 378.9억원으로 48633.3% 급증했습니다. 영업손실은 2024년 17억원에서, 2025년 9.3억원으로 축소되었습니다. 스위치원에 따르면 2025년 3월에 누적 거래액 1조원을 돌파한 데 이어, 2025년 9월에 누적 거래액 2조원을 넘었습니다. 2025년에 거래액이 급격히 성장하면서 매출도 함께 늘어난 것으로 보이는데요. 다만 스위치원은 원가율 98%를 기록하며 무료 환전 서비스의 리스크를 그대로 감당하고 있습니다. 하지만 이를 통해 늘어난 거래액을 바탕으로, 타 기업에 환전 인프라를 제공하는 B2B 솔루션 등 수익 모델을 다각화해 가며 지속 성장하려는 것으로 보입니다. 스위치원은 2023년 8월에 대교인베스트먼트, 인포뱅크로부터 17억원의 투자를 받았습니다. (참조 - 스위치원 공식 홈페이지) 2. 토리스스퀘어 - 1인당 매출액 증가율 : 16270.6% (참조 - 토리스스퀘어 데이터 확인하기)

NHN, 요즘 분위기 나쁘지 않습니다 일단 최근 2026년 반기 실적이 나왔는데 상당히 좋습니다. 2026년 상반기 매출은 1조 4293억원으로 전년 동기 대비 18.6% 증가, 영업이익은 842억원으로 69.8% 증가했고요. 순이익은 602억원을 기록했습니다. 주목할 만한 것은 NHN의 2분기 기술 부문 매출인데요. 1598억원으로 전년 동기 대비 52.9% 증가했습니다. 특히 NHN 기술 부문의 성장을 이끈 건 AI GPU사업이었습니다. AI를 개발하려면 엔비디아의 고성능 GPU가 필요한데요. 문제는 이게 아주 비싸다는 겁니다. NHN클라우드는 엔비디아의 최신 GPU인 B200을 확보해 기업들이 직접 장비를 사지 않고 필요한 만큼 빌려 쓸 수 있도록 했습니다. 이 사업이 본격화되면서 서울 양평 리전의 2분기 매출은 전년 동기 대비 85.3% 증가했습니다. 서울 양평 리전은 NHN클라우드가 서울 영등포구 양평동에서 운영하는 데이터센터·클라우드 거점입니다. NHN도 직접 이번 실적 개선의 주요 성장 동력 중 하나로 AI GPU 사업을 꼽으면서 NHN의 AI 투자가 단순한 비용 단계가 아니라 전체 실적에 기여하는 사업으로 넘어갔다는 것을 강조한 바 있습니다. 기업의 상황이 좋아서 그럴까요? 국장이 무너지는 가운데서도 NHN의 주가는 상승세를 보였습니다. 다만 NHN의 실적이 근래에 갑자기 좋아진 건 아닙니다. 표를 보면 명확히 알 수 있는데요. 네이버로부터 분리되어 출범한 2013년부터 2025년까지 연매출은 계속 성장해왔습니다. 영업이익은 들쑥날쑥한 면이 있지만 2024년 영업손실은 티메프 관련 대손상각비 반영으로 인한 것이었고 바로 다음 해인 2025년에 영업이익은 1000억원을 돌파했죠. (참조 - NHN, 카카오페이, 야놀자, 온다...티메프 사태로 실적 손해 본 회사들 살펴보기) 또 한 가지 주의 깊게 봐야 할 것은 2013년 네이버에서 분리될 당시만 해도 비즈니스 모델로는 게임 원툴이었던 회사가 13년간 사업 모델을 다각화하며 계속 성장해왔다는 점입니다. 오늘은 NHN의 지난 13년간의 비즈니스 다각화 히스토리를 정리해보려고 합니다. 2013년 NHN의 출범 2013년 네이버로부터 '한게임'으로 대표되는 게임사업 부문이 분 사형태로 독립한 것이 NHN의 시작이었습니다. (당시 사명은 NHN 엔터테인먼트) 한게임은 넥슨, 엔씨소프트에 이어 업계 3, 4위를 다투는 메이저 게임사업체로 웹보드게임 분야의 절대강자였습니다.

*이 글은 외부 필자인 금동우님의 기고입니다. 지난 2024년 5월 1일 일본의 대표 카레전문점 '카레하우스 CoCo이치방야(이하 코코이치방야)'의 프랜차이즈 가맹사업자인 주식회사 스카이스크래퍼의 신임 대표이사 사장에 22세 여성이 취임하며 화제가 되었습니다. 당시 이 신임 대표이사 사장의 등장에 일본 사회가 주목했던 이유는 매우 젊은 여성이었다는 점도 있지만, 2017년 15세(고등학교 1년생)의 나이로 코코이치방야에 아르바이트로 들어온 후 쭉 매장 현장에서 손님을 직접 대면한 이력 때문이기도 합니다. 그 주인공은 바로 '모로사와 리노(Rino Morosawa)' 씨인데요. 일본에서는 보통 이직률이 낮고 한 직종에서 오래 근무하며 장인으로 성장하는 문화가 있다 보니 고졸 신화를 쓰며 화제가 되는 인물이 종종 나타나기는 하지만, 모로사와 씨는 보수적인 일본 사회에서도 젊은 여성으로서 유리 천장(Glass Ceiling)을 깬 전형적인 경우라 더욱 주목받을 수밖에 없었죠. 과연 그녀는 어떤 특별함이 있었기에 22세라는 젊은 나이에 당시 연매출 약 200억 원 규모의 기업에 신임 대표이사 사장으로 발탁될 수 있었을까요? 모로사와 씨의 스토리를 통해 우리 사회에 필요한 성장 조건을 함께 고찰해 보고자 합니다. 코코이치방야 운영사와 가맹사업자 둘러보기 먼저 코코이치방야를 운영하는 기업이 어떤 곳인지부터 잠깐 살펴보고 계속 이야기를 이어나가 보겠습니다. 코코이치방야는 1982년 7월 1일 설립된 외식사업자 주식회사 이치방야가 글로벌하게 운영 중인 카레전문점 브랜드입니다. 아마도 여행이나 출장 등으로 일본을 가보신 분들 중에는 거리를 오가다 노란색 바탕위에 'CURRY HOUSE CoCo壱番屋'라고 써 있는 간판을 마주친 경험이 있으실 겁니다. 이곳이 바로 코코이치방야로 일본 내 카레전문점으로는 압도적인 점유율을 보여주고 있는 곳입니다. 실제로 2026년 2월 기준 일본의 주요 카레전문점을 보면 생각보다 다양하다는 것을 알 수 있고,

수천억원을 움직인 기업들 M&A(인수합병) 시장에 다시 큰돈이 움직이고 있습니다. 삼일PwC에 따르면, 2026년 상반기 국내 M&A 거래금액은 전년보다 27% 늘었는데요. 거래 건수 자체는 크게 달라지지 않았지만 몇몇 대형 거래가 성사되면서 전체 시장 규모를 끌어올렸습니다. 기업들이 무작정 몸집을 키우기보다 필요한 사업과 기술을 골라 사들였고요. 사모펀드와 해외 자본도 국내 기업 인수에 다시 나섰습니다. IT·벤처업계에서도 눈에 띄는 거래가 이어졌는데요. 오랜 기간 회사를 키운 창업자가 경영권을 넘긴 사례가 있었고요. 대기업이 새로운 사업을 확보하거나, 투자회사가 회사를 통째로 사들인 거래도 있었습니다. 거래마다 인수 목적도, 돈이 오간 방식도 제각각이었습니다. 그렇다면 2026년 상반기에는 어떤 회사의 주인이 바뀌었을까요. 아웃스탠딩의 '스타트업DB' 데이터를 바탕으로 2026년 상반기 주목할 만한 M&A 사례 20건을 추려봤습니다. 공시된 사업보고서, 언론보도 등도 참고했습니다. (참조 - 대한민국 스타트업의 모든 데이터 '스타트업DB' ) 이번 기사에서는 단순 투자유치나 경영권과 무관한 소수지분 투자는 제외했습니다. 계약이 무산됐거나 경영권 이전 여부가 불분명한 사례도 뺐고요. 거래 규모와 IT·벤처업계에서 갖는 의미, 화제성 등을 함께 살폈습니다.

러닝, 웨이트트레이닝, 요가, 필라테스, F45, 크로스핏, 하이록스까지 다양한 운동은 이미 하나의 라이프스타일로 자리잡았습니다. 이런 흐름에 애슬레저 브랜드도 함께 커지고 있습니다. 대표 브랜드인 안다르와 젝시믹스가 매출 2000억원대 기업으로 성장했고요. 에이치덱스와 본투윈처럼 후발주자도 빠르게 커졌고 스컬피그와 콘치웨어 등 다양한 브랜드가 각자의 영역에서 사업을 이어가고 있습니다. 이에 애슬레저 시장에서 활동하는 여섯 회사의 재무표를 펼쳐봤습니다. 모두 외형 성장은 이뤘지만 이익 측면에서는 조금씩 엇갈렸습니다. 더불어 같은 애슬레저 시장에서 경쟁하는 만큼 이들의 출발점과 성장 방식, 확장 계획은 비슷한 듯 달랐는데요. 같은 시장에서 경쟁하는 여섯 회사는 무엇이 달랐을까요? 요가복에서 짐웨어까지 먼저 이번에 살펴본 브랜드 여섯 곳을 간단히 살펴보겠습니다. 이들은 같은 애슬레저 시장에 있지만 출발점은 조금씩 다릅니다. 안다르와 젝시믹스는 모두 2015년에 시작했습니다. 안다르는 2015년 6월 요가복으로 출발했고요. 젝시믹스는 2015년 5월 브랜드를 론칭한 뒤 같은 해 8월 매직레깅스를 선보이며 이름을 알렸습니다. 두 브랜드 모두 요가·필라테스와 레깅스를 기반으로 성장했지만 현재는 맨즈와 러닝, 골프, 일상복 등으로 제품군을 넓히고 있습니다.

2026년 상반기 기준 투자를 많이 받은 스타트업 상위 20곳을 확인해 보았습니다. 투자 데이터는 아웃스탠딩이 피치덱과 함께 만든 스타트업 DB에서 확인하였습니다. (참조 - 스타트업 DB) 상위 20곳을 보니 최근 투자 트렌드를 확인할 수 있었습니다. 반도체 관련 기업이 7곳, AI 모델 및 서비스 관련 기업이 3곳, 피지컬 AI 관련 기업이 3곳으로 절반 이상이 인공지능 산업에 속해 있었습니다. 또한 전통적으로 많은 투자금을 유치하는 바이오 산업의 기업들도 4개사가 있었습니다. 다만 절대적인 투자 규모와 숫자를 볼 때, 현 투자 시장은 AI와 반도체가 주도하고 있다는 것을 확실히 알 수 있었습니다. 국가 정책 자금도 함께 움직이고 있었죠. 심지어 바이오 기업 중 하나인 갤럭스도 'AI 신약 개발 플랫폼'이 핵심 정체성일 정도로, AI의 영향력은 막강했습니다. 그 밖의 유형으로 케어링, 더블랙레이블, 코인원 3곳이 있었는데요. 특정 산업군으로 자금이 쏠리는 상황에서 큰 규모의 투자를 받았기 때문에 더욱 주목해 볼 가치가 있습니다. 20개 기업은 2026년 상반기에 투자를 많이 받은 순서대로 나열했으며, 투자의 이유 및 최근 실적도 확인하여 함께 서술하였습니다. 1. 퓨리오사에이아이 (참조 - 스타트업 DB : 퓨리오사에이아이) 첫번째 기업은 <퓨리오사에이아이>입니다. 퓨리오사에이아이는 반도체 설계를 전문으로 하는 팹리스(Fabless) 스타트업입니다. 스타트업 DB에 따르면 퓨리오사에이아이는 2026년 6월 8000억원의 투자를 받았습니다. 그리고 바로 뒤이어 7월에는 200억원의 투자도 유치했죠. 국민성장펀드를 통해 금융위원회가 8000억원의 투자를 진행했으며 투자사로는 국민성장펀드 외 네이버, 한국투자파트너스, 산은캐피탈, 우리금융지주, 한화자산운용이 있습니다. 관련 기사에 따르면 '퓨리오사가 설계 분야에서 독자적 경쟁력을 보유했기 때문에, 자본 공백 없이 글로벌 선도기업의 자리를 선점할 수 있도록 투자를 결정'했습니다. (참조 - 국민성장펀드, 국산 AI반도체 '퓨리오사AI' 8000억원 직접투자) 스타트업 DB에 따르면 퓨리오사에이아이의 매출은 2024년 29.7억원에서 2025년 57.4억원으로 93.5% 증가했습니다. 영업이익은 2024년 -772억원에서 2025년 -624억원으로 개선되었습니다. 2. 리벨리온 (참조 - 스타트업 DB : 리벨리온) 두번째 기업은 <리벨리온>입니다. 리벨리온은 퓨리오사에이아이와 마찬가지로 반도체 팹리스 스타트업입니다. 스타트업 DB에 따르면 리벨리온은 2026년 3월에 6400억원의 투자를 유치했습니다. 미래에셋벤처투자, 한국산업은행, 국민성장펀드 등을 통해 투자를 받았는데요.

아프리카TV 운영업체 숲의 2026년 반기 실적이 나왔습니다. 해당 기간 매출은 2098억 원, 영업이익은 338억 원으로 집계됐는데요. 지난해 같은 기간인 2025년 반기와 비교해 각각 7%, 70% 가량 감소했습니다. 성장성과 수익성 모두 줄어든 셈인데요. 숲이 지난 10년간 놀라운 궤적을 그렸다는 점을 돌이켜보면 상당히 의미심장한 사건이 아닐 수 없습니다. 왜냐면 지금까지 연 기준으로 매출은 두 자릿수대 성장을 항상 유지했고요. 영업이익률도 25~30%를 오갔거든요. 더구나 이걸 무려 10년간 해왔습니다. 덕분에 자기자본이 5000억 원까지 늘었죠. 분명 숲은 온라인 산업에선 찾아보기 힘든 성장주이자 우량주였습니다. 게다가 더욱 놀라운 점은 위 성과가 온갖 어려움 속에서 나왔다는 점인데요. 밖으로는 트위치와 유튜브 등 글로벌 공룡들이 지속적으로 한국 라이브 스트리밍 시장을 공략했고요. 안으로는 선정적 방송과 자금 출처에 대한 비판이 끊이지 않았습니다. 하지만 끝끝내 성을 지켜냈는데요. 비결이 뭘까 생각해보면 2006년부터 형성된 선점 효과를 최대한 활용했으며 주요 크리에이터와 긴밀한 관계를 유지했습니다. 아울러 팬덤과 수익 모델을 플랫폼에 강하게 결합시킴으로써 안정적인 현금 흐름을 만들어낼 수 있었죠.

티오더는 지금 KT라는 거인과 싸우고 있습니다 국내 굴지의 대기업 KT와 테이블 오더 시장의 가장 핫한 스타트업인 티오더가 얽힌 건 2022년 말부터였습니다. 이후 두 기업 사이에는 몇 차례의 사업 협력 논의가 있었고 2025년에는 KT가 티오더를 인수하려 했지만 결국 불발됐는데요. 위 과정을 통해 티오더의 주요 정보가 KT에 전달됐고 KT가 이를 부당하게 활용하였다는 것이 티오더 측의 입장입니다. 크게 3가지로 정리할 수 있겠습니다. 첫 번째는 KT가 국내 대표 통신 회선 사업자라는 위치를 활용하여 인터넷 회선을 제한해 티오더에 고의적으로 피해를 주었다는 건데요. 간단하게 설명하면 KT가 티오더 제품을 사용하는 음식점에 인터넷 회선 제한을 걸어 티오더 서비스가 작동이 제대로 되지 않게 했고, 이후 KT 직원들이 티오더 대신 자사의 테이블 오더 제품인 '하이오더'를 사용하도록 영업을 했다는 것입니다. 두 번째는 KT 하이오더 측에서 티오더의 고객사들을 찾아다니며 티오더에 대한 비방을 하면서 영업을 했다는 것입니다. 세 번째는 KT 하이오더가 티오더의 UX, UI를 모방했다는 겁니다. 티오더에 따르면 위 3가지 사항에 대한 명백한 증거를 다수 확보하고 있으며 법적인 절차를 진행 중입니다. (티오더는 이에 대한 증거를 아웃스탠딩 측에도 공유했습니다.) 최근 이를 다룬 뉴스타파의 기사가 스타트업 씬에서 화제가 되기도 했는데요. (참조 - KT의 인프라 '인질극') 이에 직접 티오더 권성택 대표를 만나 자세한 내막을 확인했습니다. 인터뷰를 보시기에 앞서 독자들의 이해가 쉽도록 티오더와 KT 사이에 있었던 일을 시기별로 먼저 정리했습니다. 아래 내용은 티오더 입장에서 정리한 것임을 밝힙니다. 2022년 티오더와 KT가 최초로 사업 협력 논의를 시작. KT 전략투자팀이 참여한 수차례의 회의에서 티오더가 사업계획, 영업 전략, 기술 구조 등 핵심 정보를 공유. 2023년 2월 KT AI 서비스로봇과 티오더 태블릿 메뉴판을 연동한 결합 서비스 협력 체결. 2023년 3월 KT와 1차 사업 협력 논의 종료. 다양한 영역에서 협력 진행하는 과정에서 KT와 기밀유지계약(NDA) 체결 직전 논의 종료. 2023년 4월 KT가 매장당 인터넷 연결 회선 수를 인위적으로 제한하는 조치를 시행해 티오더의 정상적인 작동을 방해하고 하이오더로 교체할 것을 압박한다는 정황 파악. 2023년 5월: KT의 테이블 오더 서비스 하이오더 출시. 2023년 7월: 티오더가 KT에 대한 경기남부경찰청 고소장 접수. (이후 경찰은 불송치를 결정했습니다.) 2024년 12월 KT 임원들이 티오더 본사 방문해 사업 협력 논의 재개. 2025년 1월: KT가 티오더 측에 티오더 인수 의향을 밝히고 내부 기획조정실을 통한 M&A TF 구성을 제안함. 미팅 과정에서 티오더의 핵심 사업 기밀이 질의응답 형식으로 광범위하게 노출됨. 이후에도 수차례 인수 관련 미팅, 실사 진행. 2025년 7월 2차 M&A 논의 종료, KT가 자문사 통해 티오더 측에 협업 종료 통보. 2025년 8월 KT의 하이오더 UI 업데이트. (티오더 UI와 유사한 버전)