기업가치 3조원 돌파,

리벨리온의 기념식

"스타트업이 하는 일들은 다 반란입니다.

일어날 수 없을 거라고 생각하는 일에

도전하는 것 같거든요"

"그리고 AI 반도체는 대기업이 아닌

스타트업이 잘해낼 수 있는 무대라고 봅니다"

(박성현 리벨리온 대표)

리벨리온 박성현 대표는 5년 전 아웃스탠딩과

인터뷰에서 위와 같이 말했습니다.

5년이 지난 2026년 4월 14일,

경기도 분당에 위치한 리벨리온 본사에

커다란 케이크가 놓였습니다.

기업가치 3조4000억원으로 투자 유치를 완료한 걸

축하하기 위한 기념식이 열린 것인데요.

[caption id="attachment_1029515" align="alignnone" width="600"]

(지난 14일 경기 성남 리벨리온 본사에서 열린 기념식에서 이대희 한국벤처투자 대표(왼쪽 네번째)와 박성현 리벨리온 대표(왼쪽 세번째)가 케이크를 자르고 있다. 출처=한국벤처투자)[/caption]

같은 날 금융감독원 전자공시시스템에는

2025년 감사보고서가 공개됐습니다.

이 보고서는 다른 분위기였습니다.

영업손실 1205억원, 결손금 5999억원,

자본총계 마이너스 2373억원이라는

성적표가 찍혀 있었죠.

쉽게 말하면 돈을 벌지 못했으며,

완전자본잠식 상태라는 뜻입니다.

이 두 장면을 보면, 반응이 둘로 갈립니다.

"기술 스타트업이니까, 아직 괜찮다"는 쪽과

"적자에 자본잠식인데 상장을 한다고?"라는 쪽이 있죠.

둘 다 틀리지 않았는데요.

동시에 둘 다 절반만 맞는 말이기도 합니다.

이번 기사에서는 그 절반이

무엇인지 파헤쳐 보려고 합니다.

리벨리온의 장부가 실제로 무엇을 말하는지,

투자의 관점에서 시장에서 확인해야 할

리스크는 무엇인지 정리했습니다.

이 두 갈래를 따라가면 "기술 스타트업이니까 괜찮다"

는 논리가 언제까지 유효한지를 파악하는 데

도움이 될 수 있습니다.

리벨리온의 매출은 3년 만에 12배가 됐습니다.

2023년 매출은 27억원이었습니다.

첫 번째 제품 매출이 잡히기 시작한 해였습니다.